行業(yè)觀點

　　電力設備及新能源上市公司 2011年中報披露已進入尾聲,二次設備、中低壓配電設備、發(fā)電環(huán)保產品以及電力電子等細分領域公司業(yè)績增長顯著。高壓一次設備及風電等上市公司均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑,行業(yè)增長分化符合我們之前的預期。受生產周期的影響,我們預計高壓一次設備下半年情況將會好于上半年,但全年增長仍面臨壓力。建議關注下游市場需求旺盛的中低壓配電、輸變電二次設備和電力電子等子行業(yè)投資機會。我們仍然維持光伏產業(yè)處于行業(yè)底部的判斷,預計9~11月出貨量會有大幅增長,另外中央政策的出臺從政策層面上給板塊帶來一定支撐。

　　行業(yè)動態(tài)

　　國家電網(wǎng)“十二五”將建5000座智能變電站,其中包括電站的智能化改造。智能變電站的大規(guī)模建設將成為我國輸變電一二次設備產業(yè)融合的契機。目前一二次設備的行業(yè)龍頭已經(jīng)出現(xiàn)這樣的發(fā)展趨勢。

　　國家電網(wǎng)公布今年第四批一二次設備中標結果,特變電工、江蘇如高、ABB 和平高電氣分別在一次設備的變壓器、隔離開關、斷路器和組合電器的中標份額上位列首位。保護類二次設備南瑞繼保的市占率保持第一,國電南自穩(wěn)步提升。變電站監(jiān)控設備南瑞繼保、四方股份、國電南瑞和國電南自分列一至四位。

　　《中國光伏發(fā)電平價上網(wǎng)路線圖》正式發(fā)布,預計到2015年我國部分地區(qū)可以實現(xiàn)用戶側平價上網(wǎng),到2030年則可以全部實現(xiàn)發(fā)電側的平價上網(wǎng)。

　　“十二五”生物質發(fā)電裝機將達1300萬千瓦,根據(jù)裝機容量測算意味著要增加500~700個生物質發(fā)電廠,平均每年超過100家。截止到2010年,我國生物質發(fā)電裝機約為550萬千瓦。

　　近期調研

　　眾業(yè)達:公司在上市之后充分利用規(guī)模和資金優(yōu)勢,穩(wěn)步擴張自己的物流和渠道優(yōu)勢。公司現(xiàn)有分銷子公司近40家,辦事處近80個,并且還在不斷擴充中。公司的成套設備業(yè)務充分利用現(xiàn)有的銷售渠道,在市場拓展方面具有先天優(yōu)勢,今年上半年實現(xiàn)高速增長。另外,公司通過收購上海泰高開關,與ABB 合資成立汕頭盈照開關等方式,向分銷的上下游產業(yè)鏈進行延伸,鎖定核心客戶,同時提升產品的毛利率水平。公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定,預計2011和2012年的EPS 分別為0.90和1.16元。

　　重點關注公司

　　英威騰、匯川技術、國電南瑞、國電南自、中利科技、龍源技術、特變電工、東方電氣、許繼電氣、廣電電氣、鑫龍電器、精工科技、金剛玻璃等。